摘要：股权是一个企业的命脉，每一次定增都意味着股权稀释，大股东未来可能面临失去控制权的风险。但对于新三板市场上的初创企业，尤其是轻资产企业，他们没有什么值钱的资产可以变现，只有股权具备一定的市场价值。




战新板搁浅，注册制推迟，分层机制临近，众企业再度将目光聚焦到新三板市场上。作为中小企业融资的天堂，新三板的优越性不可比拟，其融资模式也随着市场环境不断创新。然而，模式创新背后必然隐藏着或多或少的风险，如近日发生的股权质押爆仓、私募债违约等事件，侧面反映了部分新三板企业疲软的发展状态。从融资模式的发展阶段来看，定向增发是多数新三板企业惯用的手法，股权质押、私募债、优先股等模式仍处于发展初期。随着新三板分层机制的完善，各种新的融资模式可能率先在创新层试点，为中小企业融资发展探索新的道路。机遇与风险同在，笔者针对融资模式的背后逻辑，将在下文中剖析其存在的市场风险，上篇以定向增发和